股指期货将成股市“风向标” ——飞外网

中国的广大投资者在数年的漫长等待后，迎来了股指期货的正式挂牌交易。股指期货的推出是中国资本市场发展的里程碑事件，今后的影响之深远，不亚于股权分置改革。

据了解，以沪深300为标的的四个指数期货合约将在中国金融期货交易所正式交易。而之前我国刚开放的融资融券业务，将成为股指期货的重要配套工具。如果说股权分置改革使资本市场解决了复杂不对等的股权问题，那么此次股指期货的推出，引进了做空机制，发展了金融衍生品交易，将进一步完善资本市场。

有利于资本市场发展创新

股指期货在中国市场第一次引入了做空机制，通过购买和卖出指数合约，可以实现股指上涨和下跌都能赚钱。而与之配套的融资融券交易，可以放大期货本(嗦牛子是什么意思？嗦牛子，指为男性口交。牛子在东北一些地区的方言中指阴茎，嗦牛子就是指口交。游戏解说周淑怡在一次直播中，读取粉丝发来的邮件时，有一个男粉丝说：周姐，我前几天听了你的课，和室友分手了。平时他晚上熄灯主动来嗦我牛子......(读到这里周淑怡已经笑崩了)而嗦牛子这个词也被大家顿时感悟了是什么意思。)身的效果。从世界范围来看，成熟市场的股市都拥有股指期货，允许对冲交易。

事实证明，从长期来看，股指期货可以有效地降低整体市场的风险。当人们不再是只有做多股票才能赚钱时，会更加理性地进行投资；当市场下跌时，也可以通过股指期货对冲风险。股指期货并不是吃人的老虎，使用得当则是保护你免受损失的围栏。股指期货会极大推动中国金融衍生品的开发，而有力地促进金融创新。

机构对决将成未来股市主题

股指期货本身的高风险要求投资者必须拥有丰厚的资金。这种“没钱玩不起”的门槛，很容易把散户排除在外。然而，中国资本市场目前是散户市场，散户力量占绝大多数。随着股指期货的推出，资本市场的发展将逐步由散户市场演变为机构市场。

事实上，根据西方国家的经验，这个演变是历史性和不可避免的。

机构不仅拥有大量资金、信息和技术力量，而且可以操控股指期货投机或对冲风险。而相对处于弱势的散户大多将转而投靠机构力量。从目前市场中的机构力量来看，基金受到契约规定，参与将会较迟，而大量的私募和游资比较灵活，有可能会大量使用该工具投机。不可否认，机构对决将是未来股市的主题。

助力投资者判断风险

股指期货对普通投资者来说既是风险，也是机遇。尽管很多散户在高风险下会退出市场，但市场上也同时存在许多机遇。

一方面，股指期货会成为市场风向标，帮助普通投资者判断市场风险。另一方面，由于机构力量有所增强，投资者可以通过机构力量更稳健地进行投资，例如对冲基金。同时，随着衍生工具的不断开发，机构可以提供使用衍生工具的固定收益产品，这类产品的风险要小于股市直接投资，更适合普通投资者操作。

蓝筹股获利较多

股指期货的推出将直接利好它的标的物，即以沪深300为代表的蓝筹股。虽然股指期货可以做多或做空，但是从目前股市的情况来看，比较活跃和昂贵的股票主要为小盘股和题材股。蓝筹股经过了较长期的调整而估值并不贵，因此做空蓝筹并非易事。此外，投资者面对新事物时都有一个接受和熟悉的过程，这一点从目前的融资融券业务中体现得尤为明显。例如，融资购买蓝筹股非常明显，有的股票几乎天天都有融资买入，而融券则是小心翼翼，只有少量试探。这也充分反映出机构认为做多蓝筹比做空蓝筹更有把握。因此，从现阶段来看，股指期货的推出对股市应该是中性偏好的影响。相信随着时间的推移，股指期货的领先指标式示范作用会逐渐体现出来，成为股市的晴雨表。(作者翁晟为CFP国际金融理财师)